策略摘要
总平衡表6月仍是微幅累库预期,当下市场的主要分歧是化工煤价成本支撑VS甲醇自身基本面偏弱。
核心观点
■ 市场分析
西北价格再度坚挺,内蒙北线2420元/吨(0),内蒙南线2380元/吨(0),出货顺利。临近夏季用电峰值,市场预期非电煤价有干预回落可能,带动甲醇价格回落,但同时地,甲醇基本面偏弱是高位回调的原因。本周隆众西北厂库22.6万吨(+1.1万吨)有所回升,西北待发订单量维持在19.2万吨。
港口基差维持低位。本周隆众港口库存102.4万吨(+6.1万吨)持续快速累库,抵港中高水平,主流区域提货未有好转。
■ 策略
(1)单边:暂观望。天津渤化投产假设下,6-8月去库幅度有限,仍偏小幅累库预期为主,目前市场重心仍是对非电煤价的预期。(2)跨品种套利:PP-3MA做扩,预期PP下游补库周期在6月滞后兑现,甲醇自身驱动仍不明显,对应做扩。前期受煤价扰动而未有体现。(3)跨期套利:9-1价差反套持有。
■ 风险
原油价格波动,煤价波动,天津渤化MTO投产进度。