2020-051-22
6月22日，继原油、铁矿石、PTA、20号胶期货之后国内第五个对外开放的境内特定品种——低硫燃料油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（简称上期能源）正式挂牌交易。
低硫燃料油期货上市，也是上海期货交易所上市的第三个国际化品种，从一开始就接受境外交易者参与，将进一步提升我国在全球船燃市场的影响力，剑指打造低硫燃料油定价中心，同时也表明我国能源期货品种在逐步完善，期货市场国际化大门越开越大。
燃料油期货迭代背后的梦想嬗变
图片说明：在低硫燃料油期货上市仪式上，证监会副主席方星海以连线的方式参加并致辞。
石油作为全球最为重要的大宗贸易商品，号称工业的血液，也是华尔街最为重要的金融交易产品。中国的期货市场从诞生之时开始，就有一个石油期货的梦想。
众所周知，石油，是一个总称，世界上没有任何一个特定的产品叫石油。从大类上分，石油可以分为原油和成品油，而成品油根据馏程可以分为汽油、煤油、柴油、燃料油等。
2004年，燃料油期货在上期所上市。这是中国期货市场自1994年清理整顿10年来获批上市的第一个期货品种，也是当时国内唯一的能源期货品种。更有意义的是，它是建立我国石油期货市场的切入点。从燃料油期货开始，我国点燃了石油期货的梦想。其时一个著名的领导批示是从燃料油起步，积累经验，创造条件，逐步推出多品种石油期货。当时我国发展能源期货的策略是，先从石油产品中最末端、最不起眼，同时也是当时石油系列中唯一一个市场化的品种——燃料油起步，开展燃料油期货交易，积累经验，创造条件，再逐步推出其他石油期货。
最开始的燃料油期货的交割标准，既没有采用国标，因为当时没有国标，也没有采用行标和企标，而是上期所经过广泛调研，根据当时我国现货市场上使用最广泛的发电用燃料油的品质标准，由上期所自行制定的一个产品质量标准，共包含十项指标，可以说是所标。当时这种质量标准在燃料油现货贸易中被广泛接受，称作中国规格。许多贸易商在新加坡采购燃料油时通常会要求境外供货商严格按照上海期货交易所的质量标准进行供货，俗称期货油，这标志着中国规格开始走向世界。2009年上期所燃料油期货成交量在全球能源类期货中排名第五。
2018年3月26日，在历经17年的长征之后，以人民币计价的我国原油期货破茧而出，迎来挂牌上市的历史性时刻。可以说，作为期货交易环节实操层面的先头部队，燃料油期货立下汗马功劳。
近年，受燃料油加征消费税影响，现货市场消费结构发生巨大变化。2018年，燃料油期货合约交割品级由180CST燃料油调整为保税380船用燃料油。2018年7月，上期所挂牌交易保税380燃料油期货合约，次年就在全球能源类期货中排名第四。今年1-4月，冲到了全球能源类期货第二。
如今，国际化低硫燃料油期货上市。在当下全球石油市场格局已经发生了深刻的变化的大背景下，更加引人注目。
打造全球船供油行业最为重要的基准价格
我国是燃料油进口和消费大国。当下，在全球范围内，航运业加快向绿色可持续发展转型。全球限硫令今年1月正式实施，低硫燃料油成为国际船用燃料油市场主流品种。在亚太地区，船用燃料油市场快速增长，份额占比超过45%，成为全球最大的船用油消费市场。在我国，保税燃料油政策实施，国内炼厂产能得以释放，行业蓬勃发展。
在低硫燃料油期货上市仪式上，证监会副主席方星海以连线的方式参加并致辞。他表示，在此背景下，我国推出低硫燃料油期货并向国际投资者开放交易，是期货市场跟进产业变革、服务全球企业的一项举措。
据悉，低硫燃料油期货的交易和交割制度基本与原油期货一致。上期所理事长姜岩接受经济日报记者采访表示，低硫燃料油期货是国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价的上市模式，引入境外交易者参与，探索跨境交收多元化开放路径，立足本土，链接全球，更直接地反映全球现货市场的供需情况，有利于促进低硫燃料油行业形成合理的定价机制，逐渐形成具有影响力的国际定价中心，增强我国保税用油行业的议价能力和国际竞争力，为境内外产业企业提供公开、连续、透明的价格信号和有效的风险管理工具。
中国远洋海运集团有限公司副总经理黄小文表示，国际化的低硫燃料油期货上市，及时适应了我国船供油行业的发展需要，也有利于航运企业和船供油公司积极利用低硫燃料油期货合约进行套期保值，更好地满足燃料油产业链企业的风险管理需求，增强我国保税船燃行业定价话语权，相信一定会成为全球船供油行业最为重要的基准价格。
中国石油国际事业有限公司副总经理张彤表示，新冠肺炎疫情将可能在多个层面深刻重塑全球石油产业链。国际市场还没有一个比较统一的低硫燃料油的定价机制。目前，各方对低硫油的的配方都不一样，造成品质不是很稳定，需要统一标准来规范市场。中国有望实现低硫船用燃料油自给自足，这是个重大的变化。中国传统上一直依赖燃料油进口，随着燃料油出口退税政策的落地及首批1000万吨燃料油出口配额的发放，原来传统的境外进口，境内保税销售的模式将被打破。中国或将成为全球最大的低硫燃料油生产国。以舟山为例，去年大概400万吨，今年有望达到500万吨的加油规模，目标是成为东北亚船加油的中心。因此，上期所适时推出低硫保税燃料油合约，将进一步提升我国在能源领域，特别是在低硫燃料油市场的定价权和影响力。
深耕能源期货品种 提升国际定价影响力
近日，在陆家嘴论坛上，证监会主席易会满表示，资本市场要进一步提升国际服务能力，进一步增强原油等大宗商品的国际定价影响力。
在低硫燃料油期货上市仪式上，方星海表示，期货市场要更快、更深地推进对外开放，迎接疫情过后更加激烈的全球化竞争。期货品种开放模式要多元，不同期货品种有自己的特性，开放的方式方法要灵活多元、因势而变，切实提升我国期货市场的全球定价能力。
在上市仪式之后，上海期货交易所、上海国际能源交易中心、中国石油和化学工业联合会联合主办了2020上衍能源论坛。上期所总经理王凤海致辞表示，上期所将继续深耕能源期货品种建设。
当前，全球能源行业和金融市场在疫情下面临前所未有的剧变和挑战。今年以来，随着实体避险需求增强，上海原油期货市场规模跨越式增长，交易量、持仓量屡创新高。最大单日成交量近50万手、最高持仓量超过18万手；6月日均交易量达到30万手，日均持仓量超过15万手，较年初分别增长了3倍和4倍；日盘成交量占比从25%提高到50%，部分交易日的亚洲交易时段流动性已超过Brent原油期货，上海原油期货在亚洲时段的影响力逐步显现。
王凤海表示，上期所将深耕能源期货品种建设。一是推动境内外原油现货贸易采用我国原油期货价格作为基准价。二是统筹规划、有序推进天然气、汽柴油等品种上市，加快推动原油期货期权、原油期货ETF等上市工作，不断完善能源产品序列，丰富风险管理工具。
中国石油和化学工业联合会市场与信息部主任祝昉表示，疫情影响下石化数据断崖。但是作为传统产业来说，石化行业善于用好金融产品可以化解管控风险。展望未来，中国正在由世界工厂向世界市场转变。随着我国复工复产的推进，消费潜力在出现，油气市场仍大有可为。
今年3月30日，液化石油气（LPG）期货期权在大连商品交易所上市，这是我国首个气体能源品种。如今又喜迎低硫燃料油期货上市，我国期货市场服务我国乃至全球能源行业的深度广度在不断加厚，中国能源期货的队列将越来越长，越飞越高。
